Le Private Equity, ou en français  Capital-investissement, est une activité d’investissement qui a commencé à se faire connaître après la Seconde Guerre Mondiale aux Etats-Unis.

Comment définir le Private Equity ?

Le Private Equity est un terme générique pouvant désigner le véhicule d’investissement, les capitaux qui y sont issus, l’industrie, ou même la classe d’actifs constitue le Private Equity.

En d’autres termes, le private equity, ou capital-investissement, consiste à prendre des participations majoritaires ou minoritaires dans le capital de sociétés non cotées  en bourse à différents stades de leur développement.

Il s'oppose au public equity qui désigne l'investissement dans des sociétés cotées en Bourse. Celui-ci fait l'objet de procédures de cotation publique.

L'objectif pour les investisseurs du private equity est de réaliser des plus-values à plus ou moins long terme grâce à la cession ou à la vente d'une partie ou de l'intégralité de leurs participations.

Les fonds de Private Equity investissent dans le capital  des entreprises qu’ils accompagnent, ils deviennent ainsi actionnaires de la société et prennent un rôle actif dans la gestion de l’entreprise.

Ce mode de fonctionnement, en plus de permettre un alignement des intérêts entre le fonds et l’entreprise, est adapté pour le développement de projet de long terme. 

En effet, l’horizon moyen d’investissement des fonds de Private Equity est de 5 ans et peut aller jusqu’à 12 ans dans certains cas, laissant ainsi la latitude nécessaire pour la création de valeur.

L’univers du Private Equity est vaste et diversifié. Parmi les différents types de fonds qui composent ce secteur, chaque catégorie a ses propres caractéristiques, objectifs et stratégies d'investissement.

• Le Capital Risque, Capital Innovation ou Venture Capital (VC) est la branche qui finance les start-ups innovantes ayant un potentiel prometteur mais encore pour la plupart du temps à un stade embryonnaire. Il s’agit de capital « risque » car la société cible est encore très jeune et en phase de développement. Elle représente cependant une espérance de croissance très forte pour les années à venir. Les fonds d’investissement apportent un appui stratégique et financier déterminant pour ces nouveaux dirigeants à un moment critique de la vie de leur entreprise. Les fonds n’ont pas recours à de la dette pour des opérations de capital risque car la structure financière de ces entreprises est encore trop fragile.
• Le Capital Développement ou Growth Capital accompagne les PME ayant déjà atteint un certain stade de développement et qui cherchent à financer leur croissance. Ces PME sont souvent en difficulté pour trouver des financements auprès des banques et le recours à un fonds de capital développement est une alternative intéressante pour ces structures prometteuses à très forte croissance. Ces futures ETI (Entreprises de Tailles Intermédiaires) ont besoin d’investissements importants pour se développer à l’international, renforcer leurs équipes, lancer un nouveau projet de grande envergure… Les capitaux, l’expertise ainsi que le réseau des fonds de Capital Développement permettent de poursuivre et d’accélérer la croissance de ces PME.
• Le Capital Retournement ou Distressed Private Equity est une branche très particulière car elle se concentre uniquement sur des entreprises en restructuration qui possèdent des leviers de création de valeur préalablement identifiés par les potentiels repreneurs. Les fonds vont aider ces entreprises à se redresser par l’apport de financement en fonds propres. Avant que ces sociétés souvent déficitaires renouent avec les bénéfices, les fonds opèrent une restructuration interne de l’entreprise. Une partie de la réussite de l’opération se joue au moment des négociations avec les partenaires et créanciers de la société. Un plan de reprise de la cible est mis en place sur une durée de 1 à 3 ans à partir de l’analyse des forces et des faiblesses de celle-ci. Les fonds de capital retournement ont un ancrage très local car ils doivent être très informés sur la législation du pays.
• Le Capital Transmission s’opère à un moment clé de la vie d’une entreprise, lorsqu’un changement de propriétaire intervient. Cette phase particulièrement délicate doit se réaliser dans les meilleures conditions pour sauvegarder la pérennité de la société et accroître son activité sur un horizon long terme. Les fonds de capital transmission vont mettre à disposition leur savoir-faire stratégique, juridique, financier et humain au profit de l’entreprise cible pour gérer cette situation déterminante pour l’avenir de l’entreprise. La plupart des opérations de capital transmission se font par le biais de LBO (Leveraged Buy Out), technique financière associant des capitaux propres et de la dette. Il est important de souligner que les fonds de LBO investissent dans des sociétés économiquement plus matures et plus grandes. Parfois critiqué, le recours à l’endettement est très courant lors d’une transmission d’entreprise et n’altère pas sa croissance si le bon équilibre dette/capital est utilisé. Bien au contraire un niveau de dette bien calculé permet de générer un effet de levier qui va accroître le retour sur investissement. Contrairement au capital développement où la prise de participation est souvent minoritaire, le capital transmission a recours aux montages LBO pour des prises de participations majoritaires.

Comment fonctionne un fonds de Private Equity (PE) ?

La durée de vie moyenne d’un fonds de PE est de 10 ans avec trois périodes : la levée de fonds, la période d'investissement et la période de création de valeur et de désinvestissement.

Premièrement, la période de levée de fonds est une période importante pour les fonds de Private Equity, car elle détermine le montant de capitaux que le fonds sera en mesure de mobiliser pour investir dans les entreprises cibles. Les investisseurs examinent les stratégies d'investissement, les antécédents de performance, les frais et les modalités du fonds avant de décider d'investir. Les fonds de Private Equity peuvent également limiter la quantité de fonds qu'ils lèvent pour garantir une certaine flexibilité dans la gestion des investissements et pour éviter de prendre des positions trop importantes dans des entreprises cibles.

Deuxièment, la période d'investissement est la période pendant laquelle le fonds de Private Equity investit les capitaux qu'il a levés dans des entreprises non cotées sélectionnées en fonction de critères spécifiques tels que leur modèle d'affaires, leur potentiel de croissance, leur rentabilité, etc. Pendant la période d'investissement, les fonds de Private Equity travaillent en étroite collaboration avec les entreprises cibles pour les aider à mettre en œuvre leur stratégie de croissance, à optimiser leur structure de coûts, à améliorer leur rentabilité et à renforcer leur position sur le marché.

Troisièmement, la période de désinvestissement est la période pendant laquelle le fonds de Private Equity vend progressivement ses participations dans les entreprises cibles afin de générer des bénéfices pour les investisseurs. Les fonds de Private Equity cherchent à réaliser des bénéfices en cédant leurs participations à une valeur supérieure à celle de l'acquisition initiale, ce qui est souvent possible grâce à la croissance et à l'amélioration de la rentabilité de l'entreprise pendant la période d'investissement.

Qui sont les investisseurs dans le Private Equity ?

Les investisseurs en capital investissement sont de plusieurs sortes, il peut s’agir :

• De business angels : une personne physique fait un investissement dans une entreprise à fort potentiel ;
• De fonds de capital investissement : opéré par une société de gestion, c’est un véhicule financier qui ne dispose pas de personnalité juridique ;
• De sociétés de capital risque : avec différents statuts (SA, SAS, etc.), elles investissent en bénéficiant d’un régime fiscal particulier.
• D'investisseurs institutionnels tels que des fonds de pension, des compagnies d'assurance, des fonds souverains et des fondations. Family offices qui gèrent les actifs financiers de familles fortunées. Investisseurs accrédités tels que des individus ayant un revenu annuel élevé ou un patrimoine net important. Sociétés de capital-risque qui investissent dans des startups innovantes.

Quelle formation pour travailler dans le Private Equity ?

Les professionnels du Private Equity doivent avoir une solide formation en finance, en comptabilité et en gestion d’entreprise. Il est possible de travailler dans ce secteur après des études en école de commerce ou d’ingénieurs. Il faut idéalement suivre une formation économie ou en finance.

De nombreux professionnels du Private Equity optent pour une première spécialisation en économie ou en finance, suivie d’une formation en finance d’entreprise ou en gestion d’entreprise. Ces programmes fournissent de solides connaissances dans les domaines clés du Private Equity.

En plus de ces études, pour exercer un métier dans le Private Equity, il est important de se tenir au courant des dernières tendances et des meilleures pratiques en matière d’investissement. Vous pourrez le faire en suivant des cours de formation continue, en participant à des conférences et en lisant l’actualité sur le sujet. Par ailleurs, de nombreux acteurs du private equity ont besoin d’obtenir des certifications professionnelles, telles que le CFA (Chartered Financial Analyst), le FMVA (Financial Modeling & Valuation Analyst) etc. Ces certifications peuvent renforcer leur expertise et leur crédibilité dans le domaine.

Les avantages du Private Equity

Le travail en Private Equity peut offrir de nombreux avantages à ceux qui sont passionnés par l’investissement financier et la gestion d’entreprise.

Le principal atout du métier est la rémunération. Les salaires sont généralement élevés. Les professionnels du Private Equity gagnent souvent des salaires plus élevés que les professionnels de l’investissement en actions cotées en bourse.

En outre, travailler dans le Private Equity peut être très stimulant. Les professionnels du Private Equity sont chargés de prendre des décisions d’investissement importantes qui peuvent avoir un impact significatif sur la rentabilité du fonds et sur leur carrière. Cela peut offrir une grande satisfaction personnelle et professionnelle.

Exercer un métier en Private Equity peut offrir de bonnes opportunités d’apprentissage et de développement de carrière. Les professionnels du milieu ont l’occasion de développer de nouvelles compétences et de perfectionner leurs compétences existantes. Ils peuvent également bénéficier de bonnes opportunités de promotion au sein de l’entreprise.

Enfin, le Private Equity peut offrir de bonnes opportunités de réseautage. Les professionnels du Private Equity ont l’occasion de rencontrer et de travailler avec d’autres professionnels de l’investissement financier et de la gestion d’entreprise, ce qui peut leur permettre de développer des relations professionnelles précieuses et de s’ouvrir de nouvelles opportunités.

Les risques liés au Private Equity

Il faut être conscient que le Private Equity nécessite d’investir seulement des sommes qui peuvent être immobilisées sur le long terme. Il convient de bien analyser les risques, en particulier :

• La perte en capital : on peut ne récupérer qu’une partie du capital que l’on a investi ;
• Le risque d’illiquidité : les fonds sont bloqués pour la période du fonds et parfois plus si la société de gestion n’arrive pas à céder les actifs détenus par le fonds. Il est toutefois possible d’exiger la liquidation des FCPR dans un délai d’un an après la demande de remboursement. Cette disposition est un garde-fou permettant de protéger l’investisseur.
• Les frais importants à l’entrée, pendant la durée de vie et à la sortie et viennent réduire la rentabilité de l’investissement. Il est important de bien lire le règlement du fonds et le DICI Document d’information clé pour l’investisseur.

Quelques fonds d'investissements ayant des bureaux en Côte d'Ivoire 

Comoé Capital Investisseurs & Partenaires - I&P Adiwale Partners Adenia Partners AFIG FUNDS Oikocredit AfricInvest Group Amethis Cauris Management - Capital Investissement Tana Africa Capital Mediterrania Capital PartnersInjaro Investments Limited Uhuru Investment Partners SPE Capital Joliba Capital CDC-CI CAPITAL 

Certaines notions clés à connaître 𝐞𝐧 𝐏𝐫𝐢𝐯𝐚𝐭𝐞 𝐄𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲

𝗡𝗼𝘁𝗲 𝗱’𝗶𝗻𝘃𝗲𝘀𝘁𝗶𝘀𝘀𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 : Document interne rédigé par des investisseurs et présentant leur analyse et l'intérêt d'investir dans une entreprise.

𝗟𝗢𝗜 (𝗟𝗲𝘁𝘁𝗲𝗿 𝗼𝗳 𝗜𝗻𝘁𝗲𝗻𝘁) : Lettre d'intention précisant les termes généraux selon lesquels un fonds serait disposé à effectuer un investissement.

𝗣𝗮𝗰𝘁𝗲 𝗱’𝗮𝗰𝘁𝗶𝗼𝗻𝗻𝗮𝗶𝗿𝗲 : Contrat entre les actionnaires d'une entreprise, définissant notamment leurs droits et obligations mutuels ainsi que les modalités de cession des actions.

𝗚𝗣𝘀 (𝗚𝗲𝗻𝗲𝗿𝗮𝗹 𝗣𝗮𝗿𝘁𝗻𝗲𝗿𝘀) : Gestionnaires du fonds responsables des décisions d'investissement.

𝗟𝗣𝘀 (𝗟𝗶𝗺𝗶𝘁𝗲𝗱 𝗣𝗮𝗿𝘁𝗻𝗲𝗿𝘀) : Particuliers ou Institutionnels qui investissent dans un fonds.

𝗖𝗮𝗿𝗿𝗶𝗲𝗱 𝗶𝗻𝘁𝗲𝗿𝗲𝘀𝘁 : Part des plus-values réalisées par un fonds d'investissement qui est reversée aux gestionnaires (GP) en cas de surperformance. L’intérêt étant d’aligner les intérêts des GPs et des LPs.

𝗛𝘂𝗿𝗱𝗹𝗲 𝗥𝗮𝘁𝗲 : Taux de rendement minimum à atteindre avant que les gestionnaires puissent percevoir un carried interest.

𝗗𝗿𝘆 𝗽𝗼𝘄𝗱𝗲𝗿 : Capitaux disponibles et non encore investis qu'un fonds détient pour de futures opérations.

𝗖𝗮𝘀𝗵 𝗶𝗻 : Injection de capitaux dans une entreprise.

𝗖𝗮𝘀𝗵 𝗼𝘂𝘁 : Opération permettant aux actionnaires d'une entreprise de vendre une partie de leurs parts pour réaliser une liquidité immédiate.

𝗠𝗕𝗢 (𝗠𝗮𝗻𝗮𝗴𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗕𝘂𝘆-𝗢𝘂𝘁) : Achat d'une entreprise par son management actuel, souvent en partenariat avec des investisseurs extérieurs.

𝗢𝗕𝗢 (𝗢𝘄𝗻𝗲𝗿 𝗕𝘂𝘆-𝗢𝘂𝘁) : Achat d'une entreprise par un nouveau management, souvent avec l'appui d'autres investisseurs.

𝗠𝗮𝗻𝗮𝗴𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗣𝗮𝗰𝗸𝗮𝗴𝗲 : Ensemble d'incitations financières (stock-options, actions gratuites, etc.) offertes aux dirigeants d'une entreprise dans le cadre d'une opération de LBO ou de capital investissement.

𝗛𝗼𝗹𝗱𝗶𝗻𝗴 : Entité dont la principale activité est de détenir des participations dans une ou plusieurs autres entreprises. Elle peut être utilisée pour centraliser le contrôle, consolider les résultats financiers des entreprises du groupe ou optimiser la structure fiscale.

𝗘𝗾𝘂𝗶𝘁𝘆 𝗞𝗶𝗰𝗸𝗲𝗿 : Option permettant aux prêteurs de convertir une partie de la dette en actions.